股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日 ，A股市场震荡回落，Wind全A下跌1.66%
，成交额2.6万亿元，除银行外多数板块回调 ，消费仍偏弱 。中证1000指数下跌2.02%
，中证500指数下跌1.65%，沪深300指数下跌1.03 ，上证50指数下跌1.22%。短期
，科技题材可能进入缩圈分化，高位震荡加剧的行情
。美国科技发展依赖下游企业巨额资本开支 ，因此对利率环境较为敏感。美国最新公布的PCE数据处于2023以来高位
，考虑到美联储减少货币政策托底的主张倾向，下半年资本市场流动性可能趋紧 ，影响美股估值
，美股如出现快速回调可能冲击A股市场情绪 。A股科技企业的资本开支一定程度依赖政府财政政策的持续性，稳定性较美股更胜一筹 ，但弹性有限
。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜
，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间 ，但从当下来看
，尚不具备这一条件。近期公布的5月经济数据和金融数据均相对偏弱 。社零和固定资产投资分项同比负增长，社融存在“票据冲量”现象
。短期结构性行情很难发生趋势逆转。

　　国债：

　　（朱金涛 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘
，30年期主力合约涨0.02%，10年期主力合约与昨日持平 ，5年期主力合约涨0.01%
，2年期主力合约跌0.01% 。中国央行开展100亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4% ，与此前持平
。昨天695亿元逆回购到期
，实现净回笼595亿元。资金面来看，DR001上行1BP至1.37% ，DR007下行1BP至1.38% 。当前债市受资金、经济 、通胀、估值多重因素制衡，一是资金面仍是短期盘面核心扰动变量
，二是经济呈现弱修复特征，难以催生趋势性行情 ，三是通胀约束减弱
，货币政策约束边际缓解，四是当前债市估值较高 ，在无降息推动下收益率继续下行空间有限
，短期债市波动主要由资金松紧与宏观数据预期变化驱动，但难以突破现有震荡区间
。

　　贵金属：

　　（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属冲高回落
，现货金银比小幅升至68.6附近，现货铂钯价差至370美元/盎司附近。昨晚比较突出的在于地缘政治方面 ，美官员称
，伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火，这一行为“完全不可接受 ” ，美财政部撤销伊朗石油销售豁免，美军称开始对伊发动强力打击 。中东冲突再起波澜
，市场短线交易通胀与利率逻辑，对黄金再次形成打击 ，关注后续地缘表现。中国6月末黄金储备报7544万盎司
，环比增加48万盎司（约14.93吨），5月末黄金储备报7496万盎司 ，为连续第20个月增持黄金
，也是自2023年10月以来最高记录
。从近期黄金表现来看，呈现底部区间震荡偏强走势 ，但反弹力度较弱
，表明在地缘因素与美联储政策反复交织下多空分歧依然显著。银铂钯依然跟随金价上下波动，这也就意味着若黄金反弹持续 ，银铂钯价格将得到一定幅度的修复
，但能否走出趋势性需进一步观察 。

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