橡胶：短期反弹

　　周二，国产全乳胶18250/吨 ，环比上日上涨350元/吨；泰国20号混合胶17700元/吨，环比上日上涨400元/吨 。

　　原料端：昨日泰国胶水报收87.0泰铢/公斤
，环比上日下跌0.5泰铢/公斤，泰国杯胶报收73.0 泰铢/公斤 ，环比上日上涨1.0泰铢/公斤；云南胶水报收16.4元/公斤
，环比上日上涨0.1 元/公斤；海南胶水报收15.7元/公斤，环比上日下跌0.1元/公斤。

　　截至2026年6月14日 ，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.16万吨
，环比上期减少1.52万吨，降幅2.18%
。保税区库存8.45万吨 ，降幅5.62%；一般贸易库存59.71万吨
，降幅1.68%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.19个百分点，出库率增加0.09个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.33百分点 ，出库率增加3.09个百分点 。

　　观点：近期
，尽管泰国等全球主产区存在普遍的高温现象，但根据目前的气象数据来看 ，目前的气温并未达到对橡胶树造成持续负面影响影响的程度，对产量的短期判断暂时没有变化
，相对稳定的状态，全球产量的季节性或不会出现特殊的超预期延迟
。需求端来看 ，在前期下游轮胎需求阶段性放缓后
，近期并没有持续走弱的迹象。故，平衡表的现实还是相对稳定的状态 ，至少没有突出的过剩压力 。向后看
，结论还是一样，尤其是在地缘缓和之后 ，平衡表不存在持续的过剩压力
，RU&NR下方空间有限，静待风来（暂无突发事件）
。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568 ，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供需双增。亚洲行业负荷环比增加2.0pct至66.1%
，仍处五年低位 。中国PX行业负荷环比增加1.3pct至77.3%，目前因原料问题导致的PX装置计划外变动尚未显著显现 ，但仍处偏低水平，后期东营威联石化、福化集团 、盛虹等装置后期存检修计划
。需求端
，PTA计划外检修量预计增多，对PX需求将形成阶段性压制 ，6-8 月
，PX将呈现去库状态。美国总统特朗普称，将在6月19日前全面重开霍尔木兹海峡 ，预计美伊协议谈判的第二阶段将快速推进
，美国可能很快恢复对俄罗斯的石油制裁 。另据报道，在美伊协议签署后 ，伊朗即可出口石油
。本轮下跌除挤出地缘溢价外
，也反映了市场情绪的宣泄。布伦特原油价格延续跌势，跌破80美元/桶关口 ，关注6.18美联储新任掌门人沃什首次主持的联邦公开市场委员会会议 。综合来看
，冲突达成阶段性停火，地缘风险溢价大幅下降 ，油价较难大幅持续下挫，难以回到冲突前水平
，化工品更是如此。即便海峡开放，前期积压的油轮仍需排队出港 ，加上后续海运、卸货及管道输送等环节的影响
，原料到厂将明显滞后，至少还需要两个月
。PX基差
、月差整体偏强 ，去库速度预计加快。目前油化工成本支撑塌陷
，跟随油价大跌，重新估值 ，建议待盘面企稳后
，再次尝试布局PX 9月合约中线多单，关注8000关口支撑 。PX9-1月差在300偏下可参与正套操作
。           

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407 ，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供增需减。台化兴业按计划重启
，PTA行业负荷环比增加1.0pct至67.7%，仍处五年同期低位 。个别大厂重启只会延缓PTA现货流通性偏紧局面的到来
。未来 ，在原料端不可抗力影响持续的背景下，PTA实际负荷或仍处下行通道
，而终端负荷拐点已现，PTA加工费仍有上行空间。需求端 ，终端逐渐接受高价原料
，织造端采购与销售环比有所好转，部分工厂投机性原料备货增加 。聚酯行业负荷环比减少1.9pct至78.2% ，后期降负空间有限
，预计PTA在6-8月将整体呈去库状态
。综合来看，地缘风险溢价大幅下降 ，油价继续下探空间不大
，且PTA 大厂联合减产将从供应端给予价格支撑。建议待盘面企稳后，尝试布局 TA 9 月合约中线多单 ，关注 5800-5900 区域支撑 。TA9-1月差逢回调300以下做正套
，短期价差压力350-400
。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：华东一炼厂计划6月25日开始停车检修，其200万吨PX和250万吨PTA陆续停车 ，预计检修时间45天，全国产能占比分别为4.6%和2.7%。

　　产销：江浙涤丝周二产销整体偏弱
，至下午4点平均产销估算在3成偏下 。           

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供需双减。国内方面 ，乙二醇行业负荷环比减少4.5pct至64.4%
，其中，合成气制负荷环比减少0.6pct至84.1% ，仍处五年高位
。中东进口运输受阻的局面短期难以改变
，预计5月乙二醇进口量仅在15-20万吨水平。市场整体持货意愿偏低，乙二醇港口库存降幅有限 ，预计社会库存去库格局至少将延续至二季度 。综合来看
，即使霍尔木兹海峡恢复运行、国内合成气制装置提升负荷，短期内进口缩量造成的缺口仍难以弥补
。进口缩量已使得现货流动性收紧开始显现 ，纸货 、月差大幅走强
，市场高质量油制货源偏紧，7月面临流动性偏紧的概率大幅提升。建议待盘面企稳后 ，尝试布局乙二醇9月合约中线多单，关注4300关口支撑
，压力区域4800-4900 。 EG9-1 月差在130-200区间可反复正套
。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供需双稳。纺纱用直纺涤短负荷环比持平至76.5% ，PF行业虽已减产
，加工费仍继续压缩，目前加工差处于五年同期低位 。因加工费深度亏损 ，预计短纤工厂将继续加大减产力度
、减少现货流通量
，整体供应仍有缩量预期，加工费则有望逐步修复
。需求方面 ，终端订单不足
，按需小单补库。纱厂负荷环比持平至55.6%，仍处于五年同期低位 。综合来看 ，短纤工厂减产
，加之成本端PTA期货因行业持续减产而存在价格支撑，待盘面企稳后 ，PF9月合约再尝试布局中线多单，关注7100-7200区域支撑
。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：周二涤短工厂销售高低分化
，截止下午3：00，平均产销79%。                  

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407 ，仅供参考）

　　PR：

　　供需面边际走弱 。供应端
，瓶片行业负荷环比减少1.3pct至72.5%，即便长停装置陆续重启 ，部分工厂因原料锁定量不足
，短期难以大幅提负，整体供应依然偏紧 ，预计加工差下行空间有限。需求端
，终端市场正值消费旺季，市场成交回归刚需 ，海外补库力度较前期走弱
。综合来看
，瓶片供需面边际走弱，但成本端支撑仍存。主力PR9月合约 ，待盘面企稳后，以回调买入为主
，关注新支撑区域6900-7100 。套利对冲策略中线空PR9月多PF9月，空PR9月多TA9月
。    

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407 ，仅供参考）

　　纯碱：

　　周二纯碱期货小幅下跌
，现货价格小幅下跌，沙河重碱报价1128元/吨（-5）。

　　周二商品市场跌多涨少 ，市场情绪偏弱 。上周纯碱检修减少
，产量环比增加2.8万吨至74.5万吨
。上周一江苏实联恢复生产；本周二天津碱业停车检修、南方碱业减量运行。下游需求小幅下降，中下游采购积极性一般 ，最新碱厂库存环比上周四减少0.6万吨至170.6万吨
，最新交割库库存较前一周减少1.0万吨至47.9万吨 。上周浮法玻璃冷修1条产线（东莞信义，700T/D） 、光伏玻璃冷修1条产线（广西新福兴 ，1200T/D）；本周浮法玻璃冷修1条产线（廊坊金彪玻璃
，600T/D）
。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求小幅下滑 ，轻碱需求趋稳，中下游采购积极性一般。4月纯碱进口降至0.52万吨
，出口升至27.03万吨 。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降 ，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利好（美元指数下跌
、地缘担忧缓和）；国内宏观相对平稳
。综合来看
，短期纯碱供需双降，市场情绪一般 ，期价暂时震荡。仓单方面
，周二纯碱仓单持稳至7279张 。

　　短期纯碱期价低位震荡，SA2609日内参考1150-1180区间。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445 ，仅供参考）

　　玻璃： 

　　周二玻璃期货小幅下跌
，现货价格下跌，华北玻璃市场价1010 元/吨（-10） ，华中玻璃市场价 1050 元/吨（+0）
。沙河产销率108%
，湖北产销率102%，产销率略升。

　　短期玻璃基本面供需双弱 ，供应扰动增加 。上周玻璃产量环比略降，下游采购积极性一般
，库存环比持稳，最新玻璃库存环比增加0.5万吨至382.9万吨 ，同比增加9.9%
。上周浮法玻璃冷修1条产线（东莞信义
，700T/D）；本周浮法玻璃冷修1条产线（廊坊金彪玻璃，600T/D）。近期玻璃日熔量略降 ，最新在产日熔量为145855T/D
，同比下降约6.9% 。1-5月国内房屋竣工面积同比下降23.4%（降幅略有收窄），近期房地产销售数据环比下降 ，接近去年同期水平
，最新（6月中旬）玻璃深加工订单数量环比减少0.4天至8.3天，同比下降 15.6%
。短期玻璃供需变动不大 ，相对低价冷修和点火并存
，《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划》提出“2028年底钢铁、水泥 、平板玻璃等重点行业实现能效基准水平以下产能基本清零 ”，政策扰动推动玻璃期价反弹 ，但短期影响有限，预计玻璃期价维持震荡。 

　　短期玻璃期价震荡运行
，日内回调可短多，FG2609日内参考1000-1020 。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445 ，仅供参考）

　　聚烯烃：冲突缓和信息出现
，日内或形成成本利空

　　截至6月11 日日盘收盘，塑料主力L2609合约收于7983元/吨（日度上涨108 元/吨） ，夜盘回落至7814元/吨
。聚丙烯主力PP2609合约收于8712元/吨（日度上涨63 元/吨）
，夜盘回落至 8595 元/吨。LLDPE 华东基差 571 元/吨（日度走弱 97 元/吨），PP拉丝华东基差1098元/吨（日度走弱42元/吨） 。

　　当前PE开工自5月中旬反弹后持稳 ，边际波动相对有限
，PP开工仍处于低位
。需求侧当前由于原料价格较往年同比偏高，聚烯烃下游开工率除季节性环比走弱外 ，同比较往年大幅走弱（尤其是PP下游）。4月进出口数据反馈出中东发运受阻的影响
，进口大幅减量
、出口大幅增长，预计在当前海峡仍处封锁局面下影响将持续至5-6月 。短期市场定价霍尔木兹海峡通行概率下降 ，但未改直接冲突爆发的可能性有限，北京时间
，北京时间今日凌晨特朗普宣布取消对伊朗打击，国际原油价格跟随回落 ，预计形成对聚烯烃的偏空影响。

　　策略：宽幅震荡
，L2609 合约参考运行区间 7500-8200 元/吨，PP2609 合约参考运行区间 8200-9000 元/吨
。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜国际油价回落 ，布伦特08合约跌4.82%
，NYMEX07合约跌5.59%。市场仍围绕本周五将在瑞士签署的美伊谅解备忘录进行交易，考虑到霍尔木兹海峡出口完全恢复正常需要2-3个月的周期 ，缓和情景下油价亦难以快速回落至冲突前水平 。目前布伦特已回落至我们此前预估目标区间80-90美元/桶的下沿位置
，市场或陆续验证供应恢复速度以及波斯湾以外地区的补库需求
。原油延续震荡偏弱判断，但跌幅及跌速愈发受限 ，原油策略方面近月保值空单在目标位附近可适度减持
，油化工品种供应的恢复处于本轮复工复产的最后环节与原油价差仍有支撑。上周美国API原油库存超预期下降833万桶，关注今晚EIA原油库存表现 。     

　　操作策略：原油近月空单适度减持 ，油化工与原油价差多头持有

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡市场高低硫燃料油裂解价差延续走弱，现货升水分别回落13.2美元/吨、2.35美元/吨
。此前我们谈到霍尔木兹海峡开放预期之下此前受海峡封锁影响较为直接的柴油 、航煤
、高硫燃料油外盘裂解价差均将承压
，波斯湾燃料油出口以高硫品种为主，故高硫较低硫更为疲软。缓和模式延续下内盘高硫燃料油裂解价差亦将偏弱运行 ，原油临近首轮下跌目标位后FU、LU仍有小幅下行空间 。     

　　操作策略：FU 、LU空单持有
，FU裂解价差逢高做空

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）