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　　◎记者 汪友若

　　端午节前四个交易日
，A股震荡上行，创业板指与科创50指数双双创下历史新高 ，科技板块表现出明显的相对优势。与此同时
，传统价值板块持续回调，市场风格分化进一步加剧 。展望后市 ，券商策略研报认为
，外部扰动因素阶段性落地后，市场不确定性显著下降 ，行情有望继续向纵深演绎
，结构上或逐步呈现扩散特征。后续，A股行情结构性分化 ，资金持续向高景气方向缩圈的特征仍将延续
。

　　科技与非科技的K形分化仍将延续

　　今年以来，市场最突出的特征莫过于“分化”。从上周行业表现看
，电子 、通信板块继续成为资金聚焦方向，机械、计算机
、新能源、建材 、有色
、化工等一系列板块的上涨均是受益于AI逻辑 。对此 ，机构普遍认为
，后续A股科技板块有望与全球AI科技行情形成共振，确立新一轮上行趋势 ，科技与非科技的K形分化仍将延续
。

　　中信证券表示
，今年以来AI驱动行情是由庞大的基础设施投资驱动的“瓶颈交易 ”，更像是2006年至2007年由投资和重资产公司推动的行情 ，而非互联网泡沫行情。美联储加息很难影响到AI的终端需求、商业化假设和资本开支增速 。全球范围内的加息进程首先影响到的是需求增长相对偏弱的板块
，AI与非AI的K形分化在全球都成立
。改变非AI板块的弱势还需要自身叙事在未来出现一些积极变化，或者资金面发生改变 ，而非等待AI出现调整。

　　中泰证券同样认为
，未来市场风格分化或延续，科技依然是市场主线 ，价值风格短期难以反转 。

　　兴业证券认为，导致本轮市场表现分化的根源——景气
，在未来一个阶段仍将是市场定价的核心，因此 ，在配置上
，景气的相对强弱 、业绩的相对变化依然是核心线索
。无论是从一季报后一致盈利预期的变化
、最新工业企业盈利数据，还是机构投资者调查来看 ，景气共识依然高度集中。AI算力硬件（光通信、半导体 、PCB）仍是最强资金共识
，部分先进制造板块（AI上游设备
、电池储能、船舶）景气预期也有上修 。

　　在全球AI算力产业蓬勃发展，泛AI行业和传统产业景气分化加剧的背景下 ，中信建投证券表示
，继续看好AI算力作为本轮行情的中长期核心主线
。短期来看，政策红利有望继续推动“双创”板块上涨 ，美联储加息预期也未阻挡全球科技股上行
，预计创业板和科创板将继续保持强势。

　　中信建投证券认为，当前创业板指在主要宽基指数中仍具有最佳性价比 ，拥有10%至12.5%的估值优势，距离过去市净率阶段高点也仍有32.3%的空间 。

　　关注半年报业绩的景气线索

　　值得注意的是
，临近7月，A股即将进入半年报窗口期。机构认为 ，A股将再度回归景气定价
，盈利增速和业绩兑现成为重要线索，推荐关注包括AI核心赛道在内的半年报业绩向好领域
。

　　方正证券提示称 ，接近6月底的财报披露窗口期
，资金存在阶段性再平衡的可能。近期美元指数偏强，中东局势出现不确定性 ，前期乐观的预期可能阶段性回摆
，但拉长时间看，三季度科技景气稀缺性依然较强 。短期风格再平衡的潜在方向重点可以考虑AI内部高切低 ，主要是应用端的投资机遇
，以及部分价值板块超跌之后的修复
。

　　中国银河证券表示，展望下半年 ，行情驱动力将由前期估值修复逐步切换至业绩兑现，盈利增速将延续上行趋势。在PPI相对高位运行的态势下
，上中游板块有望更多受益，AI链高景气持续将是企业利润的结构性亮点 。本轮交易集中度抬升并非单纯由短期情绪驱动 ，而是在产业景气分化的环境下
，依托AI 、算力等核心赛道的产业升级与发展红利，资金正持续向高景气方向聚集 ，重点关注后续产业景气与业绩兑现能力
。

　　中银国际证券建议
，半年报窗口期重点关注景气上行方向。该机构统计了70个重点行业中半年报业绩绝对增速高且边际上修的方向 。具体来看：科技板块中，半导体
、计算机设备、通信设备等方向业绩呈现高景气且边际上修；非科技方面 ，锂矿 、证券、光伏设备
、机器人、农化 、锂电设备等板块值得关注
。

　　东吴证券表示
，2026年A股半年报景气线索主要集中在AI硬件产业链
、上游周期品及具备出海优势的中游制造三大领域。从分析师一致预期净利润表现来看：自2026年一季报披露以来，2026年预测净利润仍上修的行业有电子、石油石化 、有色金属
、基础化工等；2026年预测净利润高增的有商贸零售、电力设备等 。