来源：华泰期货

　　作者： 李馨

　　棉花观点

　　市场要闻与重要数据

　　期货方面，昨日收盘棉花2609合约16060元/吨 ，较前一日变动+50元/吨
，幅度+0.31%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17495元/吨 ，较前一日变动+29元/吨
，现货基差CF09+1435，较前一日变动-21；3128B棉全国均价17632元/吨 ，较前一日变动+25元/吨
，现货基差CF09+1572，较前一日变动-25 。

　　近期市场资讯 ，据印度有关机构消息
，受今年西南季风季降雨偏少影响，截至6月19日 ，印度新年度棉花播种面积达95.3万公顷（约1429.5万亩），较去年同期减少约28%
。据USDA
，截止到6月16日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数137 ，环比-8
，同比+67；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为114，环比-7 ，同比持平。

　　市场分析

　　国际方面
，美伊冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产的预期持续存在 ，中长期支撑国际棉价重心抬升 。短期来看
，美棉产区迎来降雨，得州旱情明显改善 ，不过印度季风降雨明显不足
，种植端的变量仍然需要持续关注
。国内方面，国内本年度棉花资源供应偏紧及新作减产预期 ，推动前期棉价持续上涨。不过随着下游淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显
，成品库存有所上升，抛储政策也迟迟未落地 ，纺企补库心态谨慎 。

　　策略

　　中性
。短期宏观面影响逐步消退
，但在淡季需求疲弱的压制下，郑棉上方空间仍然受限 ，区间波动为主。

　　风险

　　宏观及政策风险、主产国天气

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的 、已公开的信息编制
，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 。本报 告所载的意见
、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断
。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改 ， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观 、公正
，但本报告所载的观点
、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断
。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果 ，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有 。未经本公司书面许可
，任何机构或个人不得以翻版、复制 、发表
、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权
。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用 ，并注明出处为 “华泰期货研究院
”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利 。 所有本报告中使用的商标
、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记
。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。